恒大终于翻身了，债主的难眠之夜

东方不败818 · 发表于 2023-3-27 17:11:58

恒大负债终于揭秘，8000亿债主无眠
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涛哥杂谈
2023年3月24日18:50上海房产领域创作者

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债务重组，期限10-12年

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这两天，地产圈内最大的事情，莫过于恒大债务重组方案披露。
这是人们第一次，真正理清恒大债务窟窿。
这份长达201页的公告，终于让人们看明白恒大债务包袱，也让很多债权人彻底明白，他们的钱短期内拿不回了…
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1）资不抵债
我们先不说债务重组方案，先看看恒大到底面临着什么困境。
公告披露的资产负债信息显示，截至2021年12月31日：
恒大总资产1.699万亿，总负债1.898万亿，负债比资产多1990亿，已经处于资不抵债的状态。
而且，这还是2021年底的状态，当时市场还在高峰期，2022年随着楼市全面下行，房企资产端其实存在规模不小的减值。
因此，当前恒大实际的资产负债缺口，可能更大。
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2）境内外有息和或有债务超过8300亿
从其债务组成看，截至2022年12月31日：
恒大境内有息负债逾期2084亿，境内商业承兑汇票逾期3263亿，境内或有债务逾期金额达到1573亿。
当前境内债务逾期合计6920亿元，其中光商票就超过3000亿，而这些商票很多都是由上下游供应商买单。
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值得注意的是的，报表显示恒大境内债在2021年底还是6130亿，到2022年底进一步扩大至6920亿。
如果加上2021年底约1407亿的境外债，那么恒大目前境内外有息债务和或有债务至少超过8300亿。
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3）非受限现金枯竭
债务压力如此巨大，可恒大手头的现金，却少得可怜。
公告显示，截至2021年12月31日，恒大集团的现金余额534.22亿，但其中520.82亿为受限资金。
非受限现金才13.41亿，与庞大的债务相比不值一提。
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4）清盘回收率极低+海量未决诉讼
在资不抵债、手头也没钱的背景下，债权人的债务回收，显然已毫无保障。
恒大自己当然也很清楚这一点，因此面对境外债权人提出的清盘申请，恒大请德勤做了一个“清算情景下的境外债权回收率分析”。
得出的结论是，如果境外债权人对恒大进行清算，他们大概只能拿回2-9%左右的钱。
相当于，在最惨的情况下，100块只能拿回2块，跟血本无归没啥差异。
所以在涛哥看来，恒大境外债权人几乎别无选择，大概率只能无奈同意恒大提出的债务重组方案。
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境外债主们钱拿不回

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